6月7日晚東方電纜官宣公告表示根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展需要公司擬以不超過100萬歐元自有資金在荷蘭鹿特丹投資設(shè)立境外全資子公司即“ORIENT CABLE (NBO) EUROPE B.V.” 公司持有其100%的股權(quán)。

　　5月18日歐盟委員會“RepowerEU”能源計劃正式啟動表明其加快推動清潔能源替代化石燃料的決心。見智研究在“歐盟再度加碼新能源中國光伏需求有望受益多少丨見智研究”分析了歐盟加速新能源發(fā)展的重點方向。且歐盟四國丹麥、德國、比利時、荷蘭在“北海海上風(fēng)電峰會”表示要打造歐洲綠電中心承諾到2030年海上風(fēng)電總量提升4倍至65GW到2050年歐盟四國海上風(fēng)電要增長10倍從目前16GW提升至150GW。

　　根據(jù)世界風(fēng)能委員會發(fā)布的《全球海上風(fēng)電報告2021》到2030年歐洲地區(qū)預(yù)計裝機容量將達到70.35GW。而到2050年歐洲海上風(fēng)電裝機總量將在當前基礎(chǔ)上增長25倍以上。根據(jù)IRENA的預(yù)測到2030年全球海上風(fēng)電增長主要來自歐洲和亞洲分別占全球海上風(fēng)電總額的47%和40%。

　　在歐盟加速發(fā)展新能源的大背景下東方電纜作為海纜龍頭企業(yè)在海外設(shè)立子公司目標是希望進一步打開歐洲市場提前布局抓住歐洲海上風(fēng)電的快速增長期。

　　那么海纜到底是一個怎么樣的賽道行業(yè)有啥特點未來的趨勢是怎么樣的

　　海風(fēng)發(fā)展拉動海纜需求提升

　　近兩年風(fēng)電政策利好頻出既包括國內(nèi)也包括海外海上風(fēng)電發(fā)展均表現(xiàn)加速。國內(nèi)方面歐洲是的全球區(qū)域性海上風(fēng)電市場和歐洲國家相比亞洲海上風(fēng)電起步較晚但發(fā)展較迅速主要是中國驅(qū)動整體亞洲海風(fēng)的增速預(yù)計到2050年亞洲有望取代歐洲成為全球的海上風(fēng)電市場。

　　自去年開始國內(nèi)海上風(fēng)電政策頻出尤其伴隨今年海上風(fēng)電平價時代來臨國內(nèi)各省政策陸續(xù)出臺我國重要的沿海省份包括山東、江蘇、浙江、福建、廣東、廣西、遼寧、海南等。從目前看全國各省在“十四五”期間海風(fēng)新增裝機規(guī)模有望超100GW。其中廣東/山東/福建/江蘇四省規(guī)劃規(guī)模分別約為17GW/10GW/15.1GW/9GW。

　　在海風(fēng)發(fā)展的拉動下海纜作為海風(fēng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)發(fā)展進程也開始加速2021年我國海底電纜市場規(guī)模約120億左右預(yù)計2025年有望接近300GW復(fù)合增速超22%。海纜行業(yè)目前競爭格局較好壁壘較高后進入者由于技術(shù)、以及碼頭資源等多方面的限制追趕老玩家仍需3-5年的時間。國內(nèi)重點海纜企業(yè)主要包括東方電纜、中天科技、亨通光電、漢纜股份四家。

　　海纜有四大下游應(yīng)用市場分別是海底觀測、海上石油開發(fā)、通信電力網(wǎng)絡(luò)以及海上風(fēng)電其中海上風(fēng)電是海纜的下游應(yīng)用市場并隨著雙碳政策的推動不斷擴張。受2020年十三五期末搶裝潮影響2021年風(fēng)電全年新增裝機量為47.57GW同比下滑33%但海上風(fēng)電新增裝機16.9GW是2020年(3.06GW)的5倍左右。

　　而海纜是海上風(fēng)電必備的傳輸媒介海纜的需求增長將會高于海上風(fēng)電裝機的增長。這主要得益于海上風(fēng)電項目離岸化這一大趨勢通俗一點來解釋“離岸化”就是指項目將會向距離更遠、水深更深的海域發(fā)展目前大豐H8-2項目的離岸距離就已經(jīng)超過了70km。

　　因此向深遠海發(fā)展也意味著海纜的需求也將增加。從交付量來看近年來我國海纜交付量持續(xù)增長2020年已達到2904km。隨著海上風(fēng)電的裝機量增加海纜交付量也將保持增長趨勢。

　　市場規(guī)模及產(chǎn)業(yè)鏈

　　海上風(fēng)電作為重要的綠色能源當前正處于高速發(fā)展期。

　　受益于整個海上風(fēng)電行業(yè)的加速發(fā)展特別是2020年至今的搶裝潮海纜行業(yè)市場規(guī)模也同步增長。

　　2020年我國風(fēng)電海底電纜行業(yè)市場規(guī)模為60億元同比上漲53.85%年均復(fù)合增長速度為79.48%預(yù)計到2025年將達到254億元的市場規(guī)模。#風(fēng)電#

　　我國海纜市場規(guī)模

　　資料來源國家能源網(wǎng)信達證券

　　海底電纜是海上風(fēng)電項目開發(fā)的重要環(huán)節(jié)也是海上風(fēng)電與陸上風(fēng)電較為主要的區(qū)別所在約占海上風(fēng)電投資的10%。

　　海上風(fēng)電項目距離陸地較遠通常采取一次性運輸大長度海纜的方式節(jié)約運輸成本。而大長度海纜也對制造的穩(wěn)定性、一致性要求非常高。

　　海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈及主要企業(yè)一覽

　　資料來源興業(yè)證券

　　海纜供應(yīng)商門檻較高對生產(chǎn)資質(zhì)、港口資源、過往業(yè)績有著諸多要求。

　　我國的海纜市場競爭格局相對海風(fēng)其他領(lǐng)域更為集中龍頭廠商優(yōu)勢相對明顯呈現(xiàn)強者恒強的市場格局。

　　頭部廠商訂單飽滿業(yè)務(wù)盈利能力強且伴隨風(fēng)機大型化、風(fēng)場深遠海推進趨勢海纜產(chǎn)品和技術(shù)以及價值量均存在持續(xù)迭代空間發(fā)展前景向好。

　　海纜企業(yè)訂單飽滿龍頭海纜企業(yè)優(yōu)勢明顯

　　東方電纜作為海上風(fēng)電龍頭近日宣布在歐洲成立子公司顯示其出海進程開始加速。因為海纜作為一種產(chǎn)品并不能單獨使用需要施工配合且整個安裝進程難度較大工程較繁雜在海外建立子公司便于其與海外當?shù)氐暮９て髽I(yè)合作可以大幅降低成本。

　　海底電纜的龍頭有較高的護城河

　　首先碼頭優(yōu)勢。因為海纜產(chǎn)品需要運輸船以及相關(guān)工地所以企業(yè)的碼頭資源很重要但碼頭的資源有限且政府審批流程周期長所以可以說得碼頭者的天下。據(jù)目前統(tǒng)計東方電纜已完工的碼頭數(shù)量有3個同樣有3個的是中天科技亨通光電有2個漢纜和寶勝分別各有1個。

　　其次技術(shù)壁壘。未來高壓纜是發(fā)展大趨勢尤其是500KV的直流海纜而高壓電纜技術(shù)壁壘較高目前能實現(xiàn)規(guī)?；?yīng)的只有東方電纜和中天科技。頭部企業(yè)的核心優(yōu)勢加速了企業(yè)出海進程。

　　海外合作方面2020年東方電纜中標南蘇格蘭電網(wǎng)公司SSEN島嶼連接海底電纜項目中標金額約8000萬2022年3月東方電纜與Boskalis聯(lián)合中標歐洲海上風(fēng)電總包項目主要提供220kV海電、66kV海纜及220kV高壓電纜產(chǎn)品訂單總規(guī)模約5.3億元。近年陸續(xù)中標海外項目一定意義上表明公司已通過海外主流企業(yè)的認證項目背書已相對完整。此次在荷蘭設(shè)立全資子公司符合公司發(fā)展戰(zhàn)略也符合未來海風(fēng)發(fā)展趨勢。

　　訂單方面以東方電纜為例自2020年起東方電纜訂單規(guī)模加速2020年公司訂單規(guī)模從23億提升至62億2022年東方電纜訂單飽滿截止到2022年一季度公司在手訂單總額達91.87億其中海纜54.64億陸纜28.84億海洋工程8.39億。

　　未來趨勢

　　1、高壓海纜需求有望開啟

　　海纜主要分為兩類一類是集電場內(nèi)海纜、另一類是送出海纜。集電海纜有35KV和66KV國內(nèi)用35KW的較多66KV較少歐洲目前開始陸續(xù)使用66KV但是35KW的場內(nèi)纜壁壘不高市場競爭激烈當然也是海纜新進入者的切入口。而送出海纜則是海纜企業(yè)重點發(fā)力方向也是決定海纜企業(yè)未來競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵。目前企業(yè)一般用220KV的交流海纜但是隨著海風(fēng)大型化深遠海布局離岸距離越來越遠電壓逐步提升才會有經(jīng)濟性電壓等級會提升到330KV和500KV如果距離海岸100km以上直流海纜更具經(jīng)濟性。

　　國外直流海纜應(yīng)用較早國內(nèi)較晚但是隨著十四五的建設(shè)目標落地以及深遠海布局的推進高壓直流海纜的市場份額將逐步提升而具備高壓海纜生產(chǎn)能力的企業(yè)將更有競爭力。

　　2、出海加速帶來的增量提升

　　前文我們提到了歐盟已啟動加速新能源發(fā)展進程除了歐盟國外英國也提出2030年累計海風(fēng)裝機目標在40GW以上目前英國海上風(fēng)電裝機規(guī)模約10GW增量30GW歐盟四國目前海上風(fēng)電約16GW預(yù)計2030年達65GW增量約50GW所以大致估算歐洲市場目前到2030年海風(fēng)裝機增量約80GW歐洲海風(fēng)年均裝機增量約10GW。

　　所以從目前的體量看歐洲近10年內(nèi)海風(fēng)的需求旺盛國內(nèi)具有出海能力以及海纜供應(yīng)資質(zhì)受到海外主流企業(yè)認可的公司將會受益。

　　小結(jié)

　　從需求端來看在雙碳政策、以及各省市發(fā)布的相關(guān)政策引導(dǎo)下海上風(fēng)電將會有較長遠的發(fā)展隨著裝機量的增加以及項目離岸化發(fā)展海纜的需求量也將大幅提升。此外在供給端看海纜的市場格局比較穩(wěn)定市場份額主要集中在東方電纜、中天科技等頭部企業(yè)身上后進入玩家也很難撼動頭部企業(yè)的地位。

　　整體看海纜行業(yè)壁壘高毛利率豐厚且頭部優(yōu)勢明顯東方電纜此次在海外設(shè)立子公司產(chǎn)品出海規(guī)模有望在近兩年快速釋放未來10年歐洲海風(fēng)的需求爆發(fā)有望拉動公司業(yè)績進一步提升。

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　　來源：賢集網(wǎng)

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